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文章来源：金融看客
你有没有这种感觉：最近的市场，连跑路的地方都没了。
美股跌，这可以理解。大家都知道美股波动大，风险高。但问题是，那些提前把钱转移到“安全地带”的人，这几天同样被打得满地找牙。
今年1月下旬，黄金在全球恐慌情绪催化下，现货价格一度冲上5418美元/盎司的历史高位，无数散户高喊“乱世必买黄金”，争相涌入。然而峰值随即成了陷阱。随着特朗普宣布提名前美联储官员、鹰派人士凯文·沃什（Kevin Warsh）出任美联储主席，美债收益率瞬间飙升，金价随即崩盘，从高位一泻而下，至今已累计跌至4550美元附近，跌幅超过13%，彻底跌下神坛。
加密货币那边更惨。就在这场连环冲击中，2026年1月31日单日，贵金属市场出现了自1980年以来最大的单日跌幅，黄金当日暴跌逾12%，白银更崩跌31.4%，而加密市场同样哀鸿遍野，比特币多头爆仓踩踏惨不忍睹。
所以眼下金融圈最流行的一个问题是：这个世界，连黄金都不管用了吗？
这篇文章，我来帮你把这件事彻底讲透。
为什么黄金也会暴跌？看透“流动性危机”
先把一个根深蒂固的错误观念砸碎。
很多散户的脑子里有一根死线：市场跌了，就该买黄金。 这个逻辑平时没错，但在特定情况下，它会让你掉进一个巨大的坑。
这次黄金崩盘，背后的核心逻辑就一个词：流动性冲击。
什么叫流动性冲击？你可以把它理解成一种“市场极度缺钱”的状态。
美联储在2026年1月的议息会议上，维持联邦基金利率在3.5%至3.75%区间不变，此前连续三次降息后，市场宽松预期已基本落空。更要命的，是沃什提名这颗重磅炸弹。沃什长期以来以“鹰派”立场著称，一贯主张提高利率、控制通胀、缩减美联储资产负债表，市场迅速将其解读为未来加息或维持高利率的强烈信号。
这个信号，点燃了引线。
美债收益率瞬间走高，美元指数走强。市场随即做出强烈反应：美债收益率上行，美元指数走强，股市大跌，而贵金属同步暴崩。
这就是流动性冲击最残酷的地方——当机构拿着美股的亏损仓位，被经纪商追保证金时，它们需要立刻变现。卖什么？卖最容易卖掉的。 黄金，全球24小时都有人接盘，流动性极佳。结果就是：机构最先砸的，恰恰就是黄金。
这就是为什么今年1月出现了一个令人瞠目的现象——标普500全月上涨了约1.4%，美股居然是涨的；但黄金却在同期从历史高位暴跌超15%。不是因为经济好转，是因为“政策鹰派冲击”这一枚导弹，精准打在了贵金属市场的最脆弱处。
在极端的流动性危机面前，没有所谓的避险资产，所有的东西都只是华尔街提款机里的筹码。当缺钱的恐慌蔓延时，现金才是唯一的王。
这一逻辑，今天仍在延续。进入2026年3月，标普500指数全月已从6901点高位下行至6356点附近，跌幅逾7%。而黄金在这轮叠加了股市抛压的新一轮流动性收紧中，再度承压，累计从1月高点跌幅已超13%，滑落至4550美元附近。黄金的两次暴跌，背后是同一套逻辑的两次重演。
褪去底裤的“数字黄金”
聊完黄金，再来看加密货币。这部分更直接，我不打算给任何人留面子。
比特币被叫做“数字黄金”，这个称号由来已久。总量有限，去中心化，不受任何政府控制，是对抗法币超发、对抗通胀的终极武器——听起来很美。但这次，现实狠狠地打了这个叙事的脸。
回头看今年1月那场黄金暴崩：同期比特币仅小幅回调约4%，当时有人还借此鼓吹“比特币跑赢了黄金，数字黄金更硬气”。
别高兴太早。那只是开始。
进入2月至3月，随着美股跌势加剧、宏观风险情绪全面转向，比特币相较于一年前已下跌约19%。从1月最高点的97000美元附近，比特币已跌至当前的66000美元区间，跌幅超30%。它在1月“小赢”那一局，随后被市场用三月的大崩打回了原形。
这就是比特币的真面目。 它不是什么对抗宏观衰退的数字黄金，它的价格走势本质上与纳斯达克高度绑定——行情好时它涨得比谁都猛，行情崩时它跌得比谁都惨。
还有爆仓这件事，必须单独说一遍。在极端行情下，加密货币市场超43万名多头被强制平仓，爆仓金额约达22亿美元。这场踩踏的本质是什么？是用加杠杆的心态，去买一个他们以为是“避险资产”的东西。
你拿着高杠杆买了一个本身波动就极大的资产，然后告诉自己“我在做稳健的避险配置”——这个逻辑，从起点就是错的。
用加杠杆的方式买避险资产，不叫避险，叫以命相搏。
极端行情下的“终极护甲”
好，现在最关键的问题来了：这种行情下，普通人的账户该怎么保？
先做一个实盘检讨。
如果你之前遵守了“核心-卫星”的仓位纪律，只拿了总资产5%配置黄金做卫星仓，那么这次超过13%的回撤，对你整体账户的冲击不足1%。你现在依然坐得住，可以冷静分析。
但如果你在5400美元附近All-in了黄金——你现在的处境，不需要我多说。
这就是仓位管理的本质意义：它不是在你赚钱的时候保护你，而是在市场打你脸的时候，决定你的脸肿多大。
接下来，三条可以立刻执行的原则：
第一，不要徒手接飞刀。
黄金和加密货币现在看起来“跌多了”，很便宜。但请记住：在机构去杠杆的过程没有走完之前，被迫平仓的抛压依然存在。你觉得便宜，市场会用更低的价格告诉你“你还不够便宜”。等确认企稳之后再动手，不迟。
第二，终极避风港：转移到短期美债。
截至2026年3月27日，美国3个月期国债收益率约为3.69%，较一年前已下行约0.61个百分点，但在当前宏观环境下，依然提供了约3.5%量级的年化无风险收益。短期美债ETF或货币基金，几乎无波动风险。你不需要看盘，不需要止损，不需要时刻提心吊胆。在别人亏得焦头烂额的时候，你的账户安静地复利——这，才是乱世中最踏实的底牌。
第三，重新认识资产的真实属性。
黄金在正常避险周期里是好资产，但它不是万能的，它最怕鹰派政策冲击。比特币是高风险投机品，不是避险工具，它的“数字黄金”叙事在每一次宏观压力测试中都会被打脸。美元现金在流动性危机里是王者，但长期持有会被通胀蚕食。
没有任何一种资产，在任何时候都是答案。 能在不同的市场环境里，把合适的资产放在合适的仓位上——这才是真正的财富管理。
市场每隔几年，就会用一次极端行情，来教育那些心存幻想的人。黄金神话碎了，数字黄金的故事也哑了。但这没关系。真正的赢家，从来不是押注某一个叙事，而是在每一次混乱中，都把账户守得完好无损，然后等待下一个机会。
守住本金，才有明天。
本文仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，入市须谨慎。
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责任编辑：宋雅芳
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